不久前，11家輪胎上市公司相繼披露2024年詳細(xì)財報，在復(fù)雜外部形勢下，中國輪胎企業(yè)國內(nèi)國際“雙循環(huán)”布局成效顯著，出口保持較高增速，整體營收維持較好水平，但部分企業(yè)受制于沒有海外工廠及全鋼胎利潤下滑等因素，利潤有所下降。

2024年數(shù)據(jù)顯示，11家上市輪胎企業(yè)中，營業(yè)收入同比(下同)實(shí)現(xiàn)增長的有9家，其中，6家企業(yè)營收增幅達(dá)到兩位數(shù)。6家企業(yè)凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，且增幅維持較高水平，最高達(dá)到121.43%;4家企業(yè)利潤下降;1 家企業(yè)虧損，虧損額明顯增加。作為輪胎行業(yè)具有代表性的領(lǐng)軍企業(yè)，從上市公司經(jīng)營狀況出現(xiàn)的新變化，可以看出行業(yè)發(fā)展的新特點(diǎn)。

國內(nèi)輪胎上市公司 2024 年?duì)I收及凈利潤概況

注：1. 佳通輪胎數(shù)據(jù)為上市資產(chǎn)部分，主要反映福建佳通情況，不代表佳通集團(tuán)業(yè)績。

2. 雙錢輪胎營收數(shù)據(jù)取自華誼集團(tuán)的輪胎業(yè)務(wù)營收。

營業(yè)收入增速不一

從 2024 年度營業(yè)收入規(guī)?？?，部分企業(yè)站上新臺階：賽輪輪胎突破 300億元，達(dá)到 318.02 億元;玲瓏輪胎持續(xù)高增長，營收達(dá)到 220.58 億元;浦林成山、貴州輪胎成功突破百億，分別達(dá)到110.25億元、106.91億元。

從發(fā)展速度看，通用股份營收增長37.39%達(dá)到69.58億元，增速最快。賽輪輪胎營收增加近60億元，增量最大。此外，風(fēng)神股份、佳通輪胎、雙錢輪胎、森麒麟輪胎的營收體量，也實(shí)現(xiàn)了快速增長。三角輪胎、青島雙星營收額略有下降。

輪胎上市公司 2024 年?duì)I業(yè)收入及同比狀況

輪胎產(chǎn)量普遍增長

2024年國內(nèi)輪胎產(chǎn)量保持增長。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會的統(tǒng)計，國內(nèi)汽車輪胎總產(chǎn)量為8.47億條，增長7.8%，子午化率達(dá) 96%。其中，半鋼子午胎產(chǎn)量6.75億條，增長11.4%;全鋼子午胎產(chǎn)量1.39億條，下降4.1%。

2024年，上市公司輪胎產(chǎn)銷量普遍增長，多數(shù)企業(yè)增幅高于全國水平。玲瓏輪胎、賽輪輪胎的產(chǎn)量大幅領(lǐng)先，分別超過 8000 萬條和 7000 萬條。

10 家 A股上市輪胎企業(yè)中，7家產(chǎn)量增幅為兩位數(shù)，其中通用股份增速最高，為74.46%;賽輪輪胎、風(fēng)神股份增幅在 20% 以上，分別為27.59%、20.92%。輪胎銷量增速最快的通用股份，增幅為59.73%。除通用股份外，還有4家企業(yè)增幅在兩位數(shù)，分別為賽輪輪胎、風(fēng)神股份、佳通輪胎、森麒麟。此外，浦林成山輪胎銷量約2800萬條，增長11.7%。

10家企業(yè)中，期末庫存增加的有8家，值得關(guān)注。

輪胎上市公司 2024 年產(chǎn)銷量及庫存概況

盈利狀況冷熱不均

2024年，隨著全球產(chǎn)能布局變化及部分產(chǎn)品類別市場需求波動，輪胎企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)冷熱不均的現(xiàn)象。從上市公司凈利潤變化情況看，擁有海外工廠、高附加值產(chǎn)品占比較多的企業(yè)，盈利狀況相對較好。

其中，賽輪輪胎凈利潤達(dá)40.63億元，同比增加近 10 億元，為上市公司最高水平。其他盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)還有森麒麟、玲瓏輪胎、浦林成山、三角輪胎，分別為20.86億元、17.52億元、13.12億元和 11.03億元。11家企業(yè)中，4家凈利潤下降，1家虧損。

輪胎上市公司2024年凈利潤及同比狀況

海外工廠是盈利主力

在11家上市公司中，有7家建立了海外生產(chǎn)基地。2024年，海外工廠建設(shè)持續(xù)加快，產(chǎn)能釋放迅速，承擔(dān)著盈利主力角色。

舉例來看，2024年玲瓏輪胎泰國公司營收為42.13億元，凈利潤8.27億元，是玲瓏旗下最賺錢的工廠。賽輪旗下的賽輪越南營收86.44億元，凈利潤15.85億元;CART TIRE營收40.39億元，凈利潤9.04億元。通用股份泰國公司與柬埔寨公司凈利潤合計超過 9 億元，在彌補(bǔ)國內(nèi)工廠虧損的同時，也為上市公司帶來巨大回報。森麒麟泰國公司全年?duì)I業(yè)收入達(dá)53.37億元，凈利潤13.06億元。

高附加值乘用車胎溢價能力強(qiáng)

在 11 家上市公司中，森麒麟以85.11 億元的營收額，創(chuàng)造了 21.86 億元的凈利潤，凈利潤率達(dá)到驚人的25.68%，在眾多輪胎企業(yè)中獨(dú)樹一幟。

大尺寸高性能乘用車、輕卡輪胎市場需求旺盛，已成為輪胎行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以輪輞尺寸17寸及以上的大尺寸高性能乘用車、輕卡輪胎產(chǎn)品為主，輪輞尺寸最大可達(dá)全球領(lǐng)先的 32 寸。其 17 寸及以上、18 寸及以上的大尺寸高性能乘用車和輕卡輪胎產(chǎn)品銷售金額，近年來占比分別保持在65%、40% 左右。

主導(dǎo)產(chǎn)品銷量及銷售收入的增長，推動企業(yè)銷售溢價能力持續(xù)提升，增強(qiáng)了公司在全球中高端市場的客戶合作黏性。中高端市場客戶的良好產(chǎn)品消化能力，反過來也推動森麒麟的盈利水平持續(xù)保持在較高水平。

商用車胎市場萎縮拖累部分企業(yè)

據(jù)中橡協(xié)統(tǒng)計，2024年國內(nèi)半鋼胎產(chǎn)量兩位數(shù)增長，但全鋼胎產(chǎn)量卻下降4.1% 至 1.39 億條。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年機(jī)動小客車用新的充氣橡膠輪胎出口增長 13.7%，客車或貨運(yùn)機(jī)動車輛用新的充氣橡膠輪胎出口下降0.7%。

主機(jī)廠方面，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，我國商用車市場表現(xiàn)疲弱，產(chǎn)量為 380.5 萬輛，下降 5.8%;據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，裝載機(jī)國內(nèi)銷量下降3.94%。

風(fēng)神股份在財報中指出，進(jìn)入2024年第三季度以后原材料價格大幅上漲，與此同時，公司專注的卡客車及工程機(jī)械車輪胎市場需求乏力，全鋼子午胎開工不足，國內(nèi)競爭加劇，導(dǎo)致下半年整體盈利能力較上半年有所下降，主營業(yè) 務(wù)毛利絕對額及毛利率均有所下滑。

反映在數(shù)據(jù)上，風(fēng)神輪胎去年上半年凈利潤為2.31億元，下半年為5022.44萬元，環(huán)比減少1.8億元。三角輪胎財報顯示，受國際市場競爭影響，巨胎銷量下降約30%。

當(dāng)前，面對地緣政治博弈加劇、國際貿(mào)易規(guī)則重構(gòu)及綠色壁壘升 級等復(fù)雜形勢，輪胎上市企業(yè)聚焦產(chǎn)品競爭力、用戶需求、產(chǎn)品服務(wù)、產(chǎn)量規(guī)模，在不斷加大國內(nèi)市場資源投入的同時，進(jìn)一步擴(kuò)大國際化發(fā)展力度。

同時，國際貿(mào)易壁壘不斷增加的風(fēng)險、主要原材料價格波動風(fēng)險、國內(nèi)外市場競爭加劇風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、境外經(jīng)營風(fēng)險，值得企業(yè)特別關(guān)注。